Desde mi experiencia personal y mi memoria histórica.
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Escribo este editorial desde la experiencia.
Desde la memoria.
Desde haber sido testigo —como estudiante, como joven economista y como ciudadano— de uno de los procesos de reconstrucción monetaria más profundos de nuestra historia.
A inicios de la década de 1990, el mundo atravesaba una transición estructural. Las economías avanzadas consolidaban la independencia de sus bancos centrales como pilar del desarrollo. Europa avanzaba hacia la unión monetaria. Estados Unidos reforzaba su marco antiinflacionario. América Latina comenzaba, con enorme costo social, a dejar atrás la “década perdida”.
El consenso global era cada vez más claro: sin estabilidad monetaria no existe desarrollo sostenible.
El Perú llegó a ese consenso desde el extremo más doloroso. La hiperinflación había destruido salarios, licuado ahorros, pulverizado contratos y erosionado la confianza básica entre ciudadanos y Estado. El dinero había dejado de cumplir su función esencial. La economía había perdido su lenguaje.
Reconstruir moneda era, en realidad, reconstruir país.
En agosto de 1992, mientras el Perú atravesaba uno de los momentos más delicados de su historia económica, tuve el privilegio de cursar el Curso de Invierno del Banco Central de Reserva del Perú, espacio que reunía a los mejores estudiantes y egresados de facultades de economía de universidades de provincias. No era un curso convencional. Era una inmersión temprana en una idea poderosa: la estabilidad no es un accidente, es una construcción diaria.
Entre enero y marzo de 1993, ya como egresado de la Facultad de Economía de la Universidad Nacional de Piura, cursé el Programa de Extensión – Verano del BCRP. Mientras el país buscaba estabilizarse, muchos jóvenes economistas comprendíamos que nuestro rol no sería solo técnico, sino también ético: defender las reglas aun cuando resultaran impopulares.
Desde esa vivencia, puedo afirmar que el BCRP no solo aplicaba instrumentos monetarios. Estaba construyendo cultura institucional.
Renunció explícitamente a financiar déficits fiscales. Subordinó la emisión monetaria a criterios técnicos. Ordenó el mercado cambiario. Reconstruyó, desde niveles prácticamente inexistentes, las reservas internacionales. Defendió su autonomía incluso cuando hacerlo implicaba enfrentarse al poder político de turno.
Ese conjunto de decisiones no fue meramente operativo. Fue filosófico.
Significó reconocer que el dinero no es un instrumento político, sino un bien público.
Que la inflación no es una herramienta de política social, sino un impuesto regresivo.
Que la estabilidad no es un lujo, sino un derecho implícito de la ciudadanía.
Gracias a esa convicción, el Perú logró algo extraordinario: transformar un país hiperinflacionario en una economía con una de las inflaciones más bajas y estables de América Latina durante más de dos décadas.
Ese logro no pertenece a un gobierno.
No pertenece a una coyuntura.
Pertenece a una institución.
La credibilidad monetaria es un capital acumulado. Se construye lentamente, con coherencia intertemporal. Se destruye rápidamente, con decisiones oportunistas.
Por ello me preocupa, profundamente, escuchar discursos que conciben al Banco Central como una caja disponible, una suerte de alcancía nacional lista para financiar urgencias políticas.
Las reservas internacionales no son un fondo fiscal.
Son el respaldo de la moneda.
Son el seguro macroeconómico del país.
Son la línea de defensa frente a crisis externas.
Utilizarlas para gasto equivale a debilitar el cimiento mismo de la estabilidad. No es una discusión ideológica. Es una regularidad histórica documentada una y otra vez en todos los continentes.
Cuando los bancos centrales pierden independencia, la inflación regresa.
Cuando la inflación regresa, la pobreza aumenta.
Cuando la pobreza aumenta, la cohesión social se quiebra.
La cadena es inexorable.
Desde mi experiencia, puedo afirmar que el mayor mérito del BCRP ha sido resistir esa deriva durante más de treinta años. Ha cometido errores, como cualquier institución humana. Pero jamás ha renunciado a su misión esencial.
En un país con enormes fragilidades institucionales, el BCRP constituye una anomalía virtuosa: una organización donde prima la meritocracia, el análisis riguroso, la formación permanente y la memoria histórica.
Esa memoria importa. Porque quienes vivimos los años del colapso monetario sabemos que el caos no es una metáfora. Es angustia cotidiana. Es imposibilidad de planificar. Es destrucción silenciosa del tejido social.
Por eso, este editorial no es solo un agradecimiento. Es un acto de defensa institucional.
Defender al BCRP no es defender tecnócratas.
Es defender a los hogares.
Es defender los salarios.
Es defender el ahorro.
Es defender el futuro.
Gracias, BCRP del Perú.
Gracias por sostener la estabilidad cuando casi nadie creía en ella.
Gracias por demostrar que el rigor técnico puede convertirse en política de Estado.
Gracias por recordarnos que la responsabilidad intergeneracional también se ejerce en silencio.
La estabilidad no se hereda.
Se construye.
Se cuida.
Y se defiende.
Todos los días.
César Augusto Novoa Chávez
CEO de NOZA Investment Company SAC Perú y un líder estratégico con más de 25 años impulsando crecimiento, innovación y transformación en entornos altamente competitivos. Su trayectoria integra finanzas, gestión de riesgos, tecnología y dirección comercial, con posiciones clave en Derrama Magisterial, Banco Azteca / Grupo Salinas y Banco del Trabajo. Reconocido por convertir la visión en ejecución, diseña e implementa modelos escalables orientados a valor, rentabilidad y sostenibilidad. Es docente internacional de posgrado y columnista. Economista (Universidad Nacional de Piura) y MBA (ESAN), con especializaciones en Riesgos Financieros (ESAN & Tecnológico de Monterrey), Transformación Digital & Fintech (Copenhagen Business School) y Business Sustainability (University of London).