¿Cuál es la situación real de Petroperú y cuál sería la solución permanente?

A. Petroperú al momento de iniciar el proyecto de una nueva refinería de 95,000 barriles de capacidad diarias tenía aproximadamente un nivel de ventas de US$4,500MM anualmente, con una utilidad antes de impuestos de aproximadamente 2.5% máximo, equivalente a US$112.50MM.

La inversión de la refinería en ese entonces se estimó en US$5,000MM, que al Petroperú no tener dicho capital para invertir se debía financiar con bonos al 5% aproximadamente – que es la tasa promedio aproximada de los bonos por US$3,155MM emitidos en el 2017 – cuyos intereses anuales serian de US$250MM.

Al ser los intereses de la deuda mayores a la utilidad antes de impuestos de Petroperú, era claro que no era un proyecto rentable porque Petroperú no tenía ni para pagar los intereses anuales de la deuda y por tanto nunca se debió ejecutar.

B. Al ejecutarse el proyecto con una endeudamiento mayor a la capacidad de pago de Petroperú se fue mermando la liquidez inicial de esta empresa, que se fue subsanando con sucesivas emisiones de bonos en el mercado internacional y prestamos locales, pero ello no fue suficiente para cubrir las necesidades de liquidez, que derivó en una crisis de insolvencia y, además, generó perdidas lo que la llevo a la 1ra quiebra en el 2019 cuando Carlos Paredes lo anuncio oficialmente, tal como lo anticipamos en un informe sobre Petroperú que publicamos en Expreso el 8 de febrero del 2017.

C. Producida la primera quiebra y rescate de Petroperú, el efecto de perdida de liquidez/generación de pérdidas se aceleró porque las deudas eran mayores y Petroperú solo operaba como comercializador de combustibles, generando menores márgenes, ya que se cerró la antigua refinería el 31 de diciembre del 2019.

D. Luego viene el COVID, por lo que, las ventas se desaceleran, la refinería se demora en terminarse, ya no se puede ocultar la realidad y vienen los pedidos de salvatajes del 2022 otorgados por US$2,250MM que es el 50% de la venta anual, que no cumple en repagar y luego solicita otro salvataje por US$2,500MM en el 2023 por 56% de la venta anual que el gobierno no ha aprobado.

Conclusiones y recomendaciones:

1. La Contraloría debe investigar la cadena de toma de decisiones de inversión pública desde la gerencia de finanzas, gerencia general, comité ejecutivo, directorio de Petroperú, el MINEM y el MEF, que ayude a explicar el porque se toma una decisión tan absurdamente equivocada de construir la nueva refinería que no tiene ningún sustento técnico ni económico financiero.

Recordemos que el proyecto de renovación de la antigua refinería por aproximadamente US$1,300MM aprobado en el segundo gobierno de AGP si era rentable, tenía un estudio económico financiero que lo sustentaba, Petroperú habría pagado la deuda en máximo 10 años y actualmente estaría generando utilidades anuales de aproximadamente US$110MM.

Por eso insistimos, se debe investigar cómo y quién tomo la decisión de construir una nueva refinería que llevo a la quiebra a Petroperú.

Además se debe reformar el Sistema de Toma de Decisiones de inversión pública, que claramente no ha funcionado ni en Petroperú, la IRSA Sur y tantos otros casos de sobrevaluaciones, pérdidas totales y otros.

2. Ahora el gobierno no debe dejar el tema en solo un cambio de Directorio e ingresar al FONAFE, sino que además debe efectuar una operación de intervención, que es distinta.

Sea por el cambio de Directorio o por un Decreto de Urgencia desde la PCM con acuerdo de Consejo de Ministros lo que se debe hacer es intervenir Petroperú debido a las condiciones de extrema iliquidez y riesgo de insolvencia, nombrar a un comité interventor al que se le asigna funciones, tareas y los poderes necesarios para mantener la operación/Petroperú funcionando que se requieren para tomar decisiones, etcétera.   

Y a través del Directorio/Comité interventor se pide la valorización de la refinería, se va haciendo una depuración de las gerencias, lo que podría llamarse una reingeniería básica que son cambios de gerencias, valorizaciones de los principales activos/refinería, las deudas son conocidas pero habría que validarlas y tomar una noción real de la situación de Petroperú porque hasta ahora eso tampoco lo sabemos.

Lo que se busca es validar la información/situación real y llegar a un escenario funcional en términos económicos, operacionales y de stocks de seguridad de abastecimiento de combustibles mientras se va haciendo toda la intervención y validación de información para pasar del escenario de intervención transitorio a uno funcional y permanente en que se escindiría la refinería de Talara formando una nueva empresa sin ningún pasivo, así se lograría el mayor valor de venta de la misma.

Al venderse la refinería dichos recursos irían al tesoro público y los bonos por US$3,155MM aprox. más los US$1,300MM de Cesce serían absorbidos y pagados por el tesoro público también, de esa manera se eliminan los activos y pasivos que causaron esta crisis y se recuperaría el grado de inversión de dichos bonos que se convertirían en soberanos.

Con los demás activos se procedería a una liquidación ordenada de todos los demás activos y personal.

Aquí caben dos opciones:

1. Se liquidan todas las operaciones de Petroperú.

2. Se liquida a todo el personal no vinculado a la operación industrial que operaria la refinería hasta que se venda y comercial porque dado que Petroperú tiene un 30% del mercado de venta de combustibles, se mantendría la actividad de comercialización de combustibles que es rentable operando con un equipo de 40 personas, del mismo modo se retendrían algunos almacenes para tener un stock de seguridad de combustibles que se mantendrían dentro del ámbito del MINEM, no de Petroperú.

Si se hiciera esto, Petroperú mantendría su rol estratégico asegurando el abastecimiento de combustibles con stocks/inventarios, sería una empresa eficiente algo que no lo es ahora porque por ejemplo Petroperú tiene gastos administrativos 6.25 veces mayor que los de la Refinería La Pampilla y además sería rentable.

No olvidemos que hace dos años se le dieron US$2,250MM equivalentes a aprox. 50% de su venta anual en el 2022 alcanzando un total de créditos directos por la construcción de la nueva refinería por más de US$8,000MM entre capitalizaciones, garantías, créditos y otros, y en el 2023 vuelven a pedir US$2,500MM lo cual ya es prácticamente el 60% de su venta anual.

Entonces las proporciones de iliquidez y problemas que tiene esa empresa han sobrepasado cualquier capacidad que tenga su gerencia y directorio para tomar decisiones, porque claramente no tienen ninguna capacidad para hacerlo.

El Gobierno tiene que intervenir Petroperú con un equipo de reconocidos expertos del sector privado para así asegurar el éxito de la reingeniería/transformación total de Petroperú.

José Quesada Seminario. Administrador de Empresas, con estudios de Post Grado en Finanzas en ESAN, con amplia experiencia en Gestión, Planeamiento Corporativo, Reingenierías Globales y Evaluación de Proyectos. Ha sido funcionario encargado de las finanzas de empresas transnacionales como Bata, Pirelli y otras. Actualmente es Gerente General de Quesada & Asociados SAC, siendo consultor ejecutivo y un profesional comprometido con la modernización y desarrollo de nuestras empresas asi como de la generación de riqueza y bienestar para nuestro país.