Fondo Soberano Perú

Los recursos naturales no renovables

La minería peruana formal representa una de las principales fuentes de generación de exportaciones para el país, además de ser uno de los principales motores de captación de inversión (destinados a la ampliación y desarrollo de nuevos yacimientos). Todo esto permite generar ingresos de divisas para el país, ingresos al Estado por los impuestos que recauda, y fuente de empleos a nivel nacional, como consecuencia de su actividad directa e indirectamente a través de los servicios y productos que demanda.

Sin embargo, la manera como se usan los impuestos recaudados por el estado a partir de esta actividad económica no es la mas adecuada. Lamentablemente los gobiernos locales tienen el incentivo a usar los recursos en cualquier obra, aunque no sea necesaria, porque de lo contrario esos recursos retornan al gobierno central. Generándose un incentivo perverso que ha terminado construyendo estadios para 30 mil personas, cuando habían menos de 20 mil habitantes.

El tema es más complicado aun, supongamos que se logra milagrosamente que los gobiernos locales y centrales hagan un uso adecuado de los recursos que genera la minería en nuestro país, eso no resta que al hacerlo estamos convirtiendo recursos naturales no renovables en un gasto sin retorno. La manera como estamos visualizando el flujo de efectivo que genera la reducción de nuestros recursos es insostenible y condena a las generaciones futuras a no contar con estos recursos.

Stock de riqueza y gasto corriente

El tema central que está detrás de esto es que se está convirtiendo un stock de riqueza de la nación en un gasto corriente. Básicamente estamos destruyendo riqueza a cambio de nada. Tiene que quedar claro que los recursos naturales no renovables en la medida que se agotan no volverán. Lo gobiernos tienen que tener criterio de largo plazo y sentido común para actuar en búsqueda del bienestar del país, y NO en función de sus necesidades electorales o de popularidad.

La solución a este tema conceptualmente pasa por convertir esos recursos no renovables en un activo financiero perpetuo. Transformando la riqueza natural en riqueza financiera para el país. El stock de este activo financiero debería aumentar en la medida que más recursos no renovables se van consumiendo. Reemplazando un activo fijo (recursos no renovables) en un activo financiero (recurso liquido). Siendo el canal de conversión las regalías, royalties, e impuestos que se captan a partir de esta actividad económica.

Los Fondos Soberanos de Inversión

Este concepto ya es manejado por muchos países del mundo, que han tenido el mismo problema de recursos naturales no renovables. Este problema se configura cuando un país termina dependiendo abrumadoramente de un solo producto nacional (petróleo, por ejemplo), lo que termina desviando el desarrollo económico del país al facilismo mercantilista de la extracción de solo ese recurso (caso venezolano), y concentrar todas las actividades económicas alrededor del mismo.

Por ellos, muchos de eso países entendiendo la enfermedad que termina siendo la dependencia de un solo producto sin valor agregado han constituido lo que se conoce como Fondos Soberanos de Inversión, los mismos que permiten un mejor uso de los recursos captados a partir de estas actividades extractivas y han conseguido preservan la riqueza de sus países en la medida que son manejados adecuadamente.

Los casos más notorios de países pequeños son los fondos soberanos de Noruega (US$ 1 billón al cierre del 2019), y Abu Dhabi (US$ 0.7 billón al cierre del 2019). Ambos constituidos sobre la base de la explotación del petróleo, lo que ha permitido estabilizar sus economías a la dependencia pura de los ingresos de estas actividades extractivas, y les ha permitido acumular en el transcurso de los años fondos relevantes en la economía mundial.

Como lograr una implementación operativa viable

En ese sentido, corresponde al gobierno tomar la oportunidad de constituir un fondo soberano PERÚ, el cual se alimente de todos los impuestos provenientes de la explotación minera (regalías, royalties, impuesto a la renta, etc.) y los consolide en un fondo único a ser administrado por una unidad especializada, que podría ser el propio Fondo Consolidado de Reservas Previsionales, en la medida que ya tiene experiencia gestionando activos de similar naturaleza.  

Las gestiones y las decisiones de inversión que se tomen deben de ser de conocimiento público y debería regularse bajo las normativas de la SMV, tal como aplica a cualquier sociedad administradora de fondos de inversión. Además, la SBS también podría hacer una supervisión enfocada en riesgos para velar por el adecuado manejo de la gestión del portafolio de activos del Fondo, tal como ya lo hace con las inversiones de las diferentes entidades financieras, de seguros y de pensiones.

La función principal del Fondo Soberano Perú es preservar la riqueza del país para futuras generaciones haciendo un uso inteligente y responsable de los recursos naturales no renovables. Adicionalmente, se debería poder destinar parte del rendimiento anual que genera el fondo para necesidades de gastos corriente en caso fuera necesario.

Para asegurar tener los candados necesarios a políticas populistas y poco reflexivas este fondo debe estar enmarcado dentro de la constitución del país, en donde se establezca la función principal del fondo y el uso que se le puede dar, eliminando cualquier otra opción de corte irresponsable, como entregas en efectivos a las personas o subsidiar la planilla del estado.

En paralelo se tiene que incluir dentro del código penal, la malversación y uso inadecuado del fondo soberano. Norma que deberá aplicar para todos los funcionarios directamente vinculados a su gestión, a cualquier funcionario público de carrera y a servidores electos (congresistas, ministros, etc.), que actúen en contra de la función fundamental del uso del fondo. Este delito debe ser penado por lo menos con 10 año de cárcel sin beneficios y en extremo categorizarlo como una traición a la patria.

En la medida que los políticos se comprometan con el éxito del fondo, el mismo redundara en múltiples beneficios para el país. Para ello es necesario que se piense como nación en ganar posiciones en el mercado internacional, en vez de seguir pensado mercantilistamente en los pequeños retornos dentro de nuestras propias fronteras.

Si el país tuviera un fondo dimensionado al tamaño de sus riquezas naturales, mejores políticos y empresarios competitivos, otra sería la dimensión de nuestro país.

Yang Chang.
Mba por INCAE con especialización en finanzas y licenciado en economía por la Universidad de Lima. actualmente se desempeña como gerente general y director en Globokas Perú; director en agencias de cobros Kasnet; vicepresidente del comité de administración de coopera (cooperativa de ahorro y crédito); catedrático en UDEP (Universidad de Piura) en temas financieros; y consultor de empresas.